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资金是企业生计和发展的命脉，融资活动是企业获取资金、保险现金流不变、进行出产经营的沉要蹊径。对于创业公司而言，明智合理的融资活动可能援试祗业实现业财融合，助力企业的可持续成长。本期V+投后团约请杭州银行科技文创金融事业部投融创新部掌管人姜哲，萦绕创业公司银行债权融资的重要问题进行解读。

债权融资对创业公司的作用在哪？

有哪些合用于银行债权融资的场景？

使用债权融资的风险在哪，若何应对？

后疫情时期进行银行债权融资的有效逻辑是什么？

银行对创业公司的贷款建议是什么？

分享嘉宾介绍：

姜哲：

现任杭州银行科技文创金融事业部投融创新部掌管人，掌管投贷联动、行业钻延注创投服务、认股权证业务等，占有9年的科技金融从业经验。

债权融资对创业公司的作用

1.借助财政杠杆增长收益

杠杆的力量加快整个ROE的提升。从企业的角度来看，银行端的贷款资金成本根基上是所有资金起源中成本最低的一种。若是企业能有更好的经营能力，那么借助财政杠杆就能够有更高的收益。

2.增长信誉背书

“ 银行作为审核要求最高、把控最严格的机构之一，若是银行能给创业公司提供债权融资，其实能援试祗业增长信誉背书。”

当银行的资金汇入时，银行会赐与企业信誉背书。信誉是堆集的过程，类似幼我的信誉卡额度。部吩飓袒供给链端或是2B的创业企业到肯定的阶段进行PR时，不仅会有股权、融资、业务颁布的内容，也会有关于拿到银行授信额度的内容。出格是若是能拿到银行的信誉类贷款，那么在信誉背书上能有更多的加分。

在中国，民营企业的数量占到90%。但整个金融贷款的资产配置中，只有60%的资金配置到民营企业，大部门的资金都流入国企、央企等，民企很难从银行中拿到贷款。并且民营企业中资金配置的马太效应也很显著，根基上资金都流入头部公司或是上市公司、置业集团。这样来看，创业公司是极度难题的。因而，若是银行的信誉背书可能作为企业在股权融资过程中尽调方的资料之一，那么注明企业的财政规范度、信誉度都较高。

3.储蓄资金

由于创业阶段的公司一向通过表部股权融资去增资，利用投资款进行试错、尝试业务拓展，创业公司前期可能会不休吃亏，因而资金流相对严重。所以，若是创业公司要维持自己的现金流在健全的性命线以上，我们建议：企业的资金储蓄必要可能支持公司存活九个月以上，不然应该顿时启动新一轮的股权融资。因而银行债权对于创业公司的怪异作用就是储蓄资金，保障企业的存活。

4.削减股权的稀释

创业公司以股权融资作为重要的筹资伎俩。那么，银行债权融资能援手创业公司尽可能在短前期削减股权的稀释，并拿到一致或更多的资金，削减筹资成本。

银行债权融资的合用场景

1.备用——有恃无恐，以防万一

若是在某一功夫点上股权的钱在短期内无法得到补充，账上资金储蓄也不充足，那么企业就会陷入到极度被动的情况。

我们事业部中或许有46%的企业是将银行的授信额度作为储蓄来用的。疫情期间，我们也给好多企业做了阶段性的备用授信，其中或许只有三分之一的企业做了提款。授信只有在提款时才会产生相应的成本。所以我们也但愿创业公司能有更多的意识进行授信额度的储蓄，备用是百利而无一害的。

2.过桥——功夫创造价值

每个企业在融资的过程中，均匀每9.4个月会进行下一轮融资。当然每个赛路都分歧，医疗、消费、企业服务赛路的企业可能融资相对较快，但娱乐、2C端的互联网公司可能融资的周期相对较长。固然周期分歧，但城市有过桥有关的场景。

J9集团国际好多项目在企业融资的过程中，当它们签定了一些TS、SPA有关和谈的同时，就提前在银行先拿了储蓄授信以备不断之需。

创投对项主张评价是此项目将来是否能拿到新的融资，在股权本钱上增值；而从银行的角度，要判断的是企业是否能拿到下一轮融资。以医疗项目为例，若是它达成了获得一些证件、达到临床的下一阶段等里程碑事务，它的估值可能就会有短期的跳升。那么企业必要思考的就是是否要移动投融资的时点，使得以更高的估致反共同里程碑事务。

我们要做的就是在里程碑事务产生之前，赐与一笔阶段性的过桥资金。银行会凭据团队赛路情况、市场竞争力情况判断公司融资近况，并要求企业账上有3-6个月的资金储蓄。凭据企业情况，银行赐与3-6个月周期的资金援手过桥，使企业最后能维持账上有9-12个月的资金储蓄来实现这一轮的融资。

3.优化——让分歧优质资金阐扬分歧的作用

建议将投资机构的资金用于研发、人才引进、告白投放，以进行试错。而银行债权资金则建议用于形成固化资产，例如厂房的构建、出产线的投入、启发新品类等等。

4.架构——VIE/ODI中提供方便

即便美元融资的方便化水平越来越高，但依然受到表汇监管部门的管造，因而在资金使用上会有一些限度。

银行在这过程中能够提供一些方便：第一，在搭架构和拆架构之间提供方便，例如提供人民币以削减流转次数；或者提供委托贷款服务，便于企业实时使用资金。

企业进行债权融资的风险及应对措施

1.资金送还的刚性——现金流治理

银行贷款属于债权，相对于其他债权来说，资金送还拥有刚性，且它绑定着企业的征信情况。好多公司早期的财政人员配置较弱，导致可能出现资金期限错配的问题，进而导致企业信誉降分或资金流严重的情况。

因而，相应的措施是仔细规划现金流，做到“良知、知彼、知市场”。首吓爪相识自己公司目前的业务情况、资金情况，而表态识竞争敌手的情况、目前及将来市场的情况和销售的预期规模。

必要把稳的是现金流送还的时点与融资周期、销售及汇款的周期是否能匹配。

2.幼我连带责任——风险收益准则

国内银行的幼我连带责任根基上是前置的刚性前提。银行签此前提的主张是与团队绑定，看中了团队实控人或主题人员的技术、能力。

因而，但愿各人能做一个评估，遵守风险收益准则，将债用在相应的、相宜的场景上。

后疫情时期银前进行债权融资的判断逻辑

1.收入是否阶段性绝壁式着落

例如疫情期间，好多企业无法发展业务，导致短期内收入受到影响。而J9集团国际逻辑是救急不救穷。若是企业自身的业绩有问题，那我们不愿定会进行资金支持。

当然，针对分歧类型的企业，也有分歧的判断凭据。针对医疗类的企业，银行更看沉赛路、管线、技术；针对TMT类的企业，银行更看沉它的贸易模式是否达到盈亏平衡的阶段；针对消费类的企业，银行更关注现金流以及其产品、品牌是否能占据用户心智等。

2.股权融资是否放缓

建议企业开源节流，判断可变用度在短期内是否能压缩。银行赐与公司资金储蓄，保障公司账上有9-12个月的资金。同时，银行也会与公司股东以及行业的FA进行更多的互换以作出判断，是否赐与资金支持。

3.是否维持高投入

当企业资金无法两全根基运营、固定资产投入、现有产品的销售、新产品的研发推动时，银行可能会将其资金盘活，用在新场景的拓展上。银行也会关注公司在成熟业务和新业务之间的盈亏平衡的动态情况。

4.头部企业是否进行逆向扩张

因马太效应，所有的资源资金被垄断到头部企业，那么它会逆向扩充市场的份额，或是进行并购，银行就会给这些企业做并购贷款。

银行对创业公司贷款的建议

1.关注地点区域、行业的政策变动

例如疫情期间，有好多针对造作业等产业的贷款利率较低。好多公司初次与银行接触是通过一些担保公司或者政策。在与银行成立合作之后，基于双方的信赖，能够逐步代替掉担保公司或增长企业的信誉额度。总的来说，若是可能关注政策的变动，就有可能享受到盈利。

2.放平心态，专一于成立企业与银行的合作

目前融资增长的快率非？，估值系统很高，但银行的贷款比例越到后期，可能越无法跟上快率，由于银行对企业的相识是有一个过程的。若是个别企业对某些条款极度敏感，例如幼我连带责任，那么企业能够与银行先做授信备用，也能够先取幼额度的贷款。成立企业与银行的合作关系是更为沉要的。

3.不建议所有企业都做贷款

出格是若是企业还没有现金流治理能力的情况时，但愿企业可能节造贷款额度，器沉结构的优化配置。若是企业的杠杆率极度高，在目前不不变的经济环境下，企业的压力会很大。

4.股债同步

对于银行来说，企业拿股的时点是银行拿债最容易的时点，企业能够问银行索求更好的前提，蕴含利率、担保方式、授信额度等。因而建议在融资的同时就能够设计规划，进行股和债的规划。

5.若何选择合作银行

杭州银杏注浦发硅谷是主流做投贷联动的银行。浦发硅谷对企业的筛选要求较高，对医疗、人为智能等主题赛路的头部企业能够给到较大额度的支持；杭州银行愿意支持的企业面会更广，在期权前提上也更市场化。在分歧地域和领域，也有一些银行具备相对的服务优势，必要自行相识并匹配。

V+ 投后团：

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杭州银行科技文创金融事业部：

重要服务北上深杭区域，是杭州银行内唯一的一个行业垂直跨区域经营的分行级事业部。自2009年成立以来，事业部累计服务信贷客户近3500家，沉点服务了性命健全、文化消费、TMT、智能造作等领域分歧阶段的企业，服务的客户近两年上市或过会的超过60家。